一升一贬话青蚨

青蚨，是一种虫儿的名字。如果把青蚨的母子之血各涂在钱币之上，那么，放下子钱而使用母钱，或放下母钱而使用子钱，钱用毕后，这子钱或者母钱就会自动飞回来。所以，“青蚨”就成了金钱的代名词。

一升一贬意若何

女儿留学澳洲五载，学杂费自然花费外币。几年下来，未见澳大利亚物价有何上涨，可需支出的人民币却日渐增加。一直纳闷，不是总在说“人民币升值”，国人出国旅游、海外留学更加划算，好处多多吗？

后来总算明白，所谓“人民币升值”，是指人民币对美元升值，对其他货币不算。恰巧，手边有一份资料，不妨对照：

几种外币与人民币的汇率变化

不比不知道，原来人民币对这几个主要发达国家的货币其实根本就不存在升值，一直都在贬值。所谓“升值”只不过是美元狂贬而已。

人民币对美元升值，可在国内却不断贬值。从2006年起，国内物价就如同“芝麻开花――节节高”：“居民的消费指数和生产者的价格指数不断上涨”；“城市的房价不断上涨”；“股市的股份不断上涨”。2008年1月份粮价上涨5.7%、油价上涨37.1%、肉禽及制品上涨41.2%、猪肉上涨58.8%。

人民币，升对美国人，贬对中国人。前者让美国资本家兴高采烈，可以抢占更多的消费品市场；后者让中国老百姓愁眉苦脸，居家过日子更得精打细算。人民币为何升？为何贬？这就不能不聊聊中国的外汇管理制度。

中国已有超过1.4万亿美元的外汇储备，居世界外汇储备前列。中国的外汇储备并不等于国家拥有的财富，也不属于政府的财政收入，更不是政府或百姓的盈利。按照规定，任何国外货币都不能在中国内地流通，单位和个人不准自由买卖和兑换外币。甭管旅游探亲，或是投资经商，只要拿着美元或其他国际通用货币进入中国境内，政府都要强制将你手中的外币兑换成人民币。对于一个主权国家，这无可厚非。

过去，许多国家发行货币是根据各自的黄金储备数量，也就是通常人们所说的“金本位”。20世纪40年代末，美国率先放弃“金本位”制，宣布美元与黄金脱钩，采取“国本位”发行货币。而中国的汇率政策过去一直是盯死美元，这样一来，在某种意义上说，美元就成了事实上的黄金，当拿着美元或外币进入中国时，中国政府会按照统一规定的牌价兑换给人民币。然后，国家将收到的外币，存到国外。由此可知，中国的外汇储备越多，中国发行的人民币也就越多，国内流通领域中的钱就越多，通货膨胀的压力随之越大。中国的外汇储备不过是人民币的保证金，政府只是管理者而已。

照此逻辑，中国每年的外汇储备增长如此之快，在国内就要相应配套增发大量人民币，如此说来，通货膨胀早应该爆发，为什么此时问题才凸显？

对于这个问题，中国政府采用了一个世界上其他政府都未曾使用的聪明方法：采取票证冲销。按常规，中国政府只要收到美元或外币，就要配套发行人民币，问题是，人民币发行数量的增多，并不意味着社会的物质财富同步增长。钱多了，东西少了，人民币就要贬值。为平衡这种情况，中国政府在收到美元或外币之后，仅仅发行一部分人民币，另一部分采取发行票证借据的方式给国内各商业银行。这样就可以避免大量的人民币现钞流到市场，从而避免通货膨胀较快增长。

政府这样做确实起到了抑制人民币增发过快的作用，不过，并非尽善尽美。好比一则笑话所讲：一位妙龄少女与一位老妪同坐一列火车。不巧，少女腹中不适，忍不住放了一个屁。少女自知不雅，满脸羞涩。不一会儿，少女又开始难受，为避免再次尴尬，她假装漫不经心地用指甲划着车窗的玻璃，用来掩盖下面发出的响声。此时，老妪满脸诚恳地对少女说：小姐，声音是解决了，可气味呢？

采取票证冲销的方式，只是解决了“声音”，但留下了“气味”，通货膨胀增长过快的问题未能彻底解决。在中国的银行内部，产生了大量的人民币债务，而外汇储备量越大，政府负担的债务也就越多。

中国经济每年保持高速增长，一靠外来资金，二靠政府投资，三靠出口。这三项中，有两项直接与外汇管理有关。所以，国内通货膨胀加剧，冰冻三尺，非一日之寒。

2006年新华社发布了一幅图表，该表显示：中国GDP每年以10%左右的速度增长，各级政府的财政收入也以年均20%的速度攀升，但工资占GDP的比例，则从1989年的16%下降到2003年的12%，2006年更是降至10.9%。据了解，西方发达国家的工资收入一般都占GDP的50%～60%。远的不说，自1999年至2006年，俄罗斯GDP年均增长速度约6%，经济总量增加了70%，工资和人均收支增加了500%，扣除通胀后，人均收入实际增长超过了200%，比人均GDP的增长速度高出两倍。

而2006年我国工资占GDP的比例不足当年GDP的11%。工资收入占GDP比重过低的一个直接后果，就是造成国内需求不足，成为长期制约我国经济增长的瓶颈。

一升一贬利如何

从欧美国家立场看，人民币与美元汇率长期维持在1∶8.30元左右，尽管让这些国家的消费者享受到来自中国的价廉物美的商品，可却让这些国家对华出口以及本国国内某些产业尝到苦头。中国商品四处出击，引得这些国家联手对中国进行反倾销诉讼，形成对中国出口商品全球性的围追堵截。

一方面，美国和欧盟都施压要求人民币升值；另一方面，美国利用美元贬值，吸纳全球产业资本，美国可以改善和提升本国经济实力。而人民币升值、加息，将会刺激国际游资跑到中国投机牟利。吸引海外投机资本，中国只能加速通货膨胀和金融领域的泡沫化。

对人民币升值，中国的不少学者、专家以及出口行业是反对的。首先，人民币对美元升值，意味着美国消费者需要用更高的价格购买来自中国的商品。中国出口商品多为低端日用消费品，一向以价廉取胜，价格上涨，在美国市场的竞争力必然下降。其次，人民币升值加速的趋势，也造成使用美元结算的出口企业汇兑风险增加。出口结算，不像农贸市场买土豆，一手钱，一手货。从客户询价、接到订单、签署合同、寻求货源、加工生产、装船运输，到最后货款到账，是一个销售链，存在一定周期。如果周期结束后，美元国对人民币贬值，那么，以美元结算的出口企业的利润就会大受影响。而由于人民币汇率多年稳定，造成国内出口企业缺乏汇兑风险意识，缺少减少汇兑损失的经验和手段。

多年来，中国经济的发展不是靠内需，主要是依赖出口，因为内需起不来。在中国居民消费率持续下降的同期，世界平均消费率达78%～79%，如此差距，可用天壤之别来形容。中国人民大学金融学院副院长赵锡军说，内需不振是这几年中国经济中存在的一个深层次问题，当前必须首先启动消费。话好说，可事难办。

说老百姓不喜欢消费，那是睁着眼说瞎话。不是不愿意花钱，实在是不敢花钱。这段时间，物价上涨已经成了中国老百姓的心病。房价上涨，最不济，不买；衣服贵了，穿旧的；日用品贵了，找便宜的。但是食品涨价，老百姓可就一点辄也没有了！中国贫富差距过大，对食物等基本消费品的价格上涨这事，或许占总人口比例不到10%的高收入家庭根本不在意。可问题是，中国人还有将近一半人生活在日均消费2美元这条线之下。物价上涨过快，就意味着他们的生活质量将大大下降，因为他们不得不把有限的钱更多地用于食品消费而不是其他的消费。

在中国经济高速发展的同时，中国穷人的日子更加难过，不是相对贫穷，而是绝对贫穷。世界银行的研究证明，中国的贫穷人口已经不再集中在一些特定的地区，而是分散在全国各地，各个发达地区和发达城市都有。因此，发生在上海、重庆等城市因抢购半价或8折食用油而导致群众恶性踩踏事件，也就不足为奇了。

在通货膨胀过程中，一般来说，穷人所从事的行业通常是价格上涨最晚、持续时间最短、幅度最小的，而富人、掌握权力者所在行业的价格上涨最早、持续时间最长、幅度也最大。通货膨胀必然会使穷者愈穷、富者愈富。

一升一贬欲何往

按照政府规定，2007年人民币升值幅度不应超过7%，这个界限早已突破。2008年1月初，美元兑换人民币汇率已至1∶7.16，比起人民币升值经前的1∶8.3的汇率，人民币总共升值了11%。摩根斯坦利公司甚至判断人民币实际汇率已经升值17%，远远超出了当时很多主张人民币升值的专家、学者的预期。

于是，一些学者开始渲染：强势人民币的时代已经来临。问题是：人民币会一直升值吗？果真如此，那么，人民币升值的顶点又将在哪里？

就在美国学者鼓噪人民币升值的时候，曾有人撰文要求人民币应该升值50%。也就是说，1美元兑换4.1元人民币。可能吗？不妨算一笔账：

2006年全年出口总额9691亿美元。假如人民币大幅度升值50%，即减少4845.5亿美元。中国的出口企业，特别是以美国为出口目的地的企业，大部分都不会再玩了。这些企业不仅丢了市场，而且也将亏损严重，甚至连本钱也许都收不回来。目前1.4万亿美元的外汇储备，升值50%后，也就剩下7000亿。中国人民十年的经济增长和贸易的血汗钱，全都捐献给美国政府和美国人民了。

中国的出口创汇，更多的是靠我们的低工资、低成本的劳动力换来的，甚至是在牺牲自己健康的情况下换来的。大量的农民工没有任何保障，没有养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险以及住房公积金，没有好的工作环境、好的劳动保护，一句话，用透支的社会保障换来了出口的增长。中国的经济发展（包括出口贸易），是在透支了环境污染、生态失衡、人民健康受损这三大成本换来的。这不仅使中华文明陷入了空前的物质基础危机，加大了华夏神州的资源紧张、环境恶化以及健康和医疗成本，而且还使贫富差距加剧、中央与地方关系畸形、腐败蔓延滋长、社会诚信降低，统统这一切，已经成为社会不和谐的诸多因素。

对于人民币升值问题，说到底，就是一个承受能力问题。如果人民币升值造成出口行业全面亏损，这对采取对外依存度比较高的经济发展模式的中国来说，显然是无法接受的。

从道理上说，“毕其功于一役”是解决人民币汇率的最快的办法。一次性升值到位，不给海外热钱赚钱机会。但这势必要把中国出口企业抛到火山口上，大量出口企业出口受阻，海外市场也会因中国商品价格缺乏竞争力，被其他国家瓜分侵占。一旦如此，便会造成出口企业倒闭，而合资或外资企业也会纷纷撤出中国，将企业转移到像越南、墨西哥、巴西、印度甚至非洲这样的劳动资源更便宜、有利可图的国家和地区去，中国经济就会出现停滞的局面。中国经济不要说停滞十年，就是停滞三年五载，其结果也不堪设想。没有经济增长，每年将无法解决1千万人的就业，假设20%的外资企业移出中国，每年至少会增加6千万的失业人员。真要有数千万的无业人口成为城市游民，政府又能拿出多少钱来救济？

可慢慢地升值也非万全之策。地球人都知道，中国政府承诺人民币慢慢升值，金融投机的热钱肯定会滚滚而来。就算中国经济增长得再快，恐怕也赶不上热钱流进来的速度快。GDP每年增加10%，热钱没准儿一个月就能增加10%。央行发行再多的银行票据也无法减缓人民币的增加。实物的增加赶不上货币的增加，再傻的人也明白，通货膨胀了！

投机的目的就是赚钱。中国股市盘子小，制度不健全，房地产黑幕重重，所以，浑水摸鱼，趁火打劫，是最好的机会。大量热钱进入中国股市和房地产市场，必然带动这两个行业上涨。面对股市和房地产上涨，地方政府既有税收，又有政绩，何乐而不为呢？结果当然是鼓励、支持。

眼瞧着人民币不断贬值，钱放在银行里，利息都不够涨价的，老百姓只有靠股市和房地产来平衡，最起码可以让手里的钱少损失一点。可老百姓的钱从何而来？只能用自己在银行的储蓄，或者把房产抵押给银行，进行贷款。可这样一来，银行又着急了。银行本来头寸紧张，八个锅，七个盖，全靠资金不停流转，才能盖住。老百姓把银行的储蓄拿出来，投资到股市和房地产，银行周转不了，无奈之下，只有收紧银根，减少对企业的贷款，而企业没有了生产资金，势必减少生产，而生产又不如炒股赚钱快，便刺激企业把钱拿到股市上去炒作。企业不生产或减少生产，物资更少了，通货膨胀更会加剧，于是新一轮的恶性循环便产生了。

尽管政府告诫，股市有风险，入市要谨慎。可老百姓明白，股市就是赌市。百姓心里也有个小九九，2008年要开奥运会，政府总不能在奥运会之前让股市崩盘吧？穷了半辈子，好不容易赶上了这次奥运会，不赌一把，绝不甘心。中国的股民，尤其是散户，算不上是投资者，都是以百分之百的投机心态入市的，这就决定了他们的盲目性与脆弱心态，一旦牛市，就不断一切地入市，而一旦熊市，则逃之夭夭。这种心态与行为，必然会让中国股市反复出现黑色星期×。

因此，人民币到底如何升值，既是考验中国政府大智慧的难题，也是社会上不同利益集团博弈的焦点。

哈耶克先生在上世纪40年代初就曾断言：不少权威主义政府也是蛮能干的，它们的成就并不逊色于当世；但当他们回望自己为人民建设的设定目标时，看到的将是一些人献出了自己的生命，另一些陷入了贫困。因此，盲目追求GDP的增加，表面上的经济发展，并不意味着社会财富增加，也不意味着人民生活水平的整体提高。GDP数字意义上的增加，让我们忽视了经济发展中的诸多问题，使我们误以为全体人民能从GDP的增加中获益，其实，事实并非如此。

（摘自《经济学家茶座》2008.1，山东人民出版社2008年3月版，定价：14.00元）